金融街论坛 | 李扬：金融支持科技创新是一个“泡沫破灭、重新创造”的“螺旋式重构”过程

编者按：11月11日，由北京立言金融与发展研究院合作承办的以“数据治理与金融科技变革”为主题的2023金融街论坛年会——第三届全球金融科技大会的平行论坛在新动力金融科技中心成功举办。中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬教授出席大会并在会上发表题为《必须认识金融支持科技创新的特点》的主旨演讲。

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬教授从宏观和微观两个角度围绕金融支持科技创新发表演讲。

首先，针对宏观层面上金融创新与技术创新的关系，李扬教授回顾了历史上五次重大科技革命的演进与波折，以及金融与资本在其中所发挥的不可替代的作用。他进而引用了美国资本市场研究所的相关数据，发现1999-2001年间在美股的上市科技公司，于随后的20年间大量退市。由此他指出，从金融角度来看，虽然当资本与新技术企业相结合，可能会带来股价和指数的波动，似乎产生了风险与泡沫，但是正如比尔盖茨所言，“泡沫给网络行业带来了很多新资本，这将更快地推动创新”，或许，金融支持科技创新就是一个“泡沫破灭、重新创造”的“螺旋式重构”过程。考虑到科技创新对人类社会的价值，金融的介入显然是“利大于弊”。这带给监管者更加复杂的挑战，必须对此深入理解并把握好效率与安全“跷跷板”。

其次，结合企业微观层面上的金融支持模式，李扬教授认为，在不同的成长阶段企业所需要的金融资源差异较大。其中，企业初创期的融资形式有自筹、风险投资、天使投资等；企业上市时，便有多种股权融资模式，以及银行贷款的进入；后期则可能通过可转换债券、高收益债券等进行融资。我们需要持续创新和完善科技金融的支持方式，使得科创企业在全生命周期都能获得合理、高效的金融资源支持，否则最后可能会出现很多问题。

最后，李扬教授总结到，我们需要认真理解金融与科技的良性互动关系。一方面，在数据要素的加持下，科技给金融业高质量发展带来巨大助力；另一方面，金融需深入探索支持科技创新的可行模式，并且在面对其中的泡沫与风险时，既保障安全可控，又有合理容忍度，这样我国的科创事业才能健康发展。