会议简报｜立言首都金融论坛·第33期：“新发展格局下提升政府有效投资的路径与政策研讨会暨政策性金融研究中心成立仪式”闭门研讨会成功举办

5月13日，由北京立言金融与发展研究院主办，北京立言金融与发展研究院政策性金融研究中心、产业中国研习社承办的“新发展格局下提升政府有效投资的路径与策略研讨会暨政策性金融研究中心成立仪式”闭门论坛在京成功举办。本次会议是立言首都金融论坛第33期会议。

加快构建新发展格局是夯实我国经济发展根基、增强发展安全性稳定性的重要战略方向。习近平总书记在《求是》杂志发表重要文章强调：“要完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设”。在统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革的双循环新发展格局下，投资一头连接着供给、一头连接着需求，作为供需两端协同发力的重要结合点，可以预见未来一段时间，投资特别是政府性投资在稳经济、促发展、调结构中的作用将更加凸显。在此背景下，如何以高质量投资促进高质量发展已成为地方政府破题区域经济的重要课题。特别是如何拓展地方有效投资空间，更好发挥政策性金融在地方投融资体系中的引领作用，以及在支持区域经济创新发展中政府性投资又将有哪些新趋势和新方向等系列议题都值得进一步关注和探讨。

基于此，北京立言金融与发展研究院邀请国务院发展研究中心、国家开发银行、国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心、中国农业发展银行、河北资本研究会等资深专家进行主旨演讲交流，并邀请石家庄市、唐山市、廊坊市三地的地方金融监督管理局领导开展圆桌讨论，保定国控资产运营公司、保定市委研究室、呼和浩特金山高新区、涿州市发改局等地方相关单位领导参会交流，并现场见证北京立言金融与发展研究院政策性金融研究中心的成立。

 

本次会议由北京立言金融与发展研究院副院长金巍主持，金巍首先对参会嘉宾的到来表示热烈欢迎，并介绍了参会人员、会议主题与会议议程。在开场致辞环节，由国家金融与发展实验室副主任杨涛、国务院发展研究中心金融所副所长陈道富分别作致辞发言。

 

杨涛：国家金融与发展实验室副主任

国家金融与发展实验室副主任杨涛指出，从研究视角来看，改善有效投资离不开三个层面：一是资金运用层面，将资本配置与改善增长方式有效结合，通过改善原有土地、劳动力、技术等经济增长要素的投入模式，推动有限资源向生产效率高的领域转移，可以提升投资对经济社会发展的最终价值。二是资金来源层面，作为高储蓄率国家，在政府部门储蓄占比大幅下降、居民和企业部门储蓄仍然占据主导的情况下，长期来看过去依靠政府储蓄直接或者间接带动投资的格局已经不可持续，在中长期制度安排中，要考虑如何将企业部门与居民部门的储蓄资源有效对接到具有效率的资本应用领域，从基础规则层面来保障民间投资活力，而非仅限于短期政策鼓励。三是金融中介层面，通过高效的金融制度与服务安排，将资金来源端与运用端有效结合，既是金融体系的内在功能，也是当前面临的重大挑战。时至今日，期限错配仍是亟待解决的金融结构性矛盾，即资金来源的短期化与资金应用的长期化。例如，在新形势下，无论是商业性金融还是政策性金融都被赋予了全新使命，政策性金融在推动资金期限匹配优化、发挥投资有效性方面有其独一无二的特殊地位。再比如，从市场角度来看，无论是发展直接融资还是间接融资，不仅要推动金融产品创新，更要重视当前环境下的信用和信任问题。通过金融中介环节重构可信预期与稳定信用，建立起资金来源与应用相匹配的健康生态，既是促进有效投资的重要前提，同时也是金融改革和发展带来的新要求。

 

陈道富：国务院发展研究中心金融所副所长

国务院发展研究中心金融所副所长陈道富围绕新发展格局下的有效投资路径与策略进行分享。首先，从供给侧角度来看，通过传统产业转型升级、数字经济发展等产业布局推动有效投资，当前相关部委和地方政府均已做出很好的部署。其次，从需求侧角度来看，要在合适的消费和投资比例里面扩充有效投资、在国民经济良性循环中寻找符合中国国情的有效投资，要充分借助于政府投资和必要政策，有效引导和激发民间投资，与投资的需求和民众的消费形成良性互动。一是要出台必要的消费层面的政策，让消费状态适当延长、消费金额适当扩大，使得投资可以对更长时间、更大规模的消费做出回应；二是继续强化、优化、调整中小微企业的优惠政策，推动应收转款有效转化为民间投资主体的资金来源，提振民间投资的积极性。最后，从投融资体制角度来看，过去以债务支撑地方基础设施投资建设的模式难以为继，地方政府要加快改善政府类投资基金在引导区域投资方面所承担的角色和功能，积极探索政府债务以外的投融资方式来支持与基础设施关联度不高的产业投资。

 

第二部分是主旨演讲环节，邀请到国家发改委专家、政策性银行专家、河北省资本研究会首席经济学家史玉强发表主旨演讲。

国家发改委专家

国家发改委专家提出，当前投资存在效率低且存在投资与回报比例严重错配，主要体现在三个方面，一是政府信用的滥用与市场资本回报率预期严重高估；二是财政资金使用约束不足，导致地方重复建设和无序建设，形成债务累积；三是专项债项目结构不均衡、审核机制不健全等问题导致整体资金投资效率低下。

此外，他围绕提高资金使用率和政策性金融工具项目申报提出以下建议。一是从政府投资环境上扭转地方政府“高增长、高投资”的预期，引导地方政府合理投资，推动固定资产投资效率进入合理化的水平。二是优化政策性金融工具资金使用结构，建议地方政府“多产业项目，少基建项目”“多实体产业投资，多重大项目投资，多老城改造投资”，将资金运用到区域经济发展的短板领域和重点领域。三是在项目申报的具体操作路径上，建议地方政府要准确把握政策要点，认真研读中央部委的政策，制定多元化系统性的融资方案，规范项目申报，从而提升项目的投资精准度。

政策性银行专家

政策性银行专家围绕“政策性开发性金融工具的政策及要点”进行分享，介绍政策性开发性金融工具成立背景、投资范围、投资方式、投资效益等。

 

史玉强：河北省资本研究会首席经济学家

河北省资本研究会首席经济学家史玉强围绕“新时期基础设施项目融资方式的创新与突破”进行分享，提供了三种思路。一是培育投资主体、筹集项目资本金，根据重大项目业务性质，选择地方政府投资平台、地方国企、大型民企以及外资企业承担项目业主和投资主体，通过自有资金注资、货币资金投资、发行股票、财政注资、股权基金入股、政策性金融机构入股等多种方式筹集项目资本金。二是创新基础设施融资模式，形成多层次多元化的投融资格局，通过促进各类投资基金发展，盘活基础设施资产，发挥资本市场的作用，利用上市公司融资等方面制定强有力支持措施，推动股、债、基、资四联动，全方位为基础设施开展融资。三是全面对接全国性金融机构，推动对重大项目的配资和投贷联动。资本金解决30%资金筹集后，其余70%建设资金还是主要靠商业性金融机构贷款解决。按照“资金跟着项目走”的要求，鼓励商业银行、社会资金等跟进参与，发挥金融租赁、信托公司、保险资金对投资固定资产的特殊功能，并且要建立基础设施投资担保体系，共同保障基础设施建设和重大项目融资。

 

第三部分是政策性金融研究中心成立仪式与聘书颁发环节，由北京立言金融与发展研究院副院长金巍分别为政策性金融研究中心主任张五明、秘书长王辰悦、特聘高级研究员史玉强和特聘研究员荣希颁发聘书。

 

张五明：北京立言金融与发展研究院政策性金融研究中心主任

北京立言金融与发展研究院政策性金融研究中心主任张五明就政策性金融研究中心成立发表讲话。他首先介绍了政策性金融研究中心的成立背景，政策性金融是政府用财政手段来调节经济发展最为直接和有效的手段，从政策性金融发展情况来看，无论是主要金融产品、金融工具，还是投放结构和投向领域，已经从传统基础设施投资逐渐进入到产业科技领域。新发展格局下，基于“科技、产业、金融良性循环”的政策背景，政策性金融研究中心将立足于政策性金融的创新研究与发展前瞻，搭建从理论体系、政策咨询、交流合作到项目运营的全流程研究服务体系，致力于推动政策性金融与产业、科技发展的融合研究，在国家、地方、区县三个层面，通过金融、科技、产业三位一体的融合研究，充分发挥金融对产业和科技的支撑作用，推动地方经济和产业更加落地，解决地方政府在规划发展过程中遇到的各种问题，同时也希望通过搭建监管单位、政策性金融机构、社会资本、地方政府等多元化主体参与的交流平台，形成政策性金融机构与地方政府部门之间的良性交流和互动，提升政策性金融供给效率，助力金融服务于实体经济发展，打造政策性金融领域的高端新型智库。

 

孟烨：北京立言金融与发展研究院政策性金融研究中心副秘书长

北京立言金融与发展研究院政策性金融研究中心副秘书长孟烨围绕政策性金融研究中心未来业务安排进行介绍，主要工作分为四个模块。一是政策性金融系列研究报告，在前期政策性金融研究成果基础上，通过跟踪社会发展的热点问题、前沿工具研究等，围绕政策性金融相关政策部门、管理机构的业务需求，形成系列研究报告，每年发布《政策性金融发展年度报告》，为相关政策部门提供研究支持和决策支撑。二是举办4-5场立言政策性金融闭门论坛，围绕专项债券、专项贷款、基础设施基金、公募REITs等政策性金融相关议题，邀请政府领导、行业专家、平台公司、项目单位，通过点对点的政产学研的交流和对话模式，达到解决问题的目的。三是开展立言政策性金融大讲堂，聚焦政策性金融工具运营过程中的疑点、难点、堵点，邀请行业专家，开展政策性金融专题培训和专项辅导，传递政策、知识、观点，帮助地方更好地理解政策、利用政策。四是开展政策性金融专题咨询，围绕用好政策性开发性金融工具、中长期贷款、专项债等，提供项目投向领域、项目合规审查等方面的政策咨询与改进建议，构建从项目包装、项目入库到项目申报的全过程咨询服务体系，提升项目质量和项目申报通过率。

 

第四部分是圆桌交流环节，邀请到石家庄市地方金融监督管理局党组书记、局长袁丽华，唐山市地方金融监督管理局党组书记、局长闫世蕾，廊坊市地方金融监督管理局党组书记、局长汪俊岭，申万宏源固收融资总部不动产投资信托基金业务董事荣希，中城新型城镇化管理咨询（北京）有限公司副总经理艾文彪等领导和专家就会议主题开展交流与讨论。本环节由政策性金融研究中心主任张五明主持。

袁丽华：石家庄市地方金融监督管理局党组书记、局长

石家庄市地方金融监督管理局党组书记、局长袁丽华围绕本次论坛主题进行交流。她认为本次论坛活动举办非常有意义，一是有助于地方政府人员解放思想、开拓思路，对于区域发展非常实用，特别是推动地方政府有效投资相关内容，引发了政府人员以及相关从业人员的思考，为地方政府发展提供了更多思路。二是随着政策性金融研究中心的成立，未来希望在政策性金融论坛、政策性金融大讲堂、金融发展规划咨询以及项目专项咨询等方面形成更多合作，不断提升地方金融业发展水平，加强有效投资，帮助地方政府快速发展。

闫世蕾：唐山市地方金融监督管理局党组书记、局长

唐山市地方金融监督管理局党组书记、局长闫世蕾从经济发展、区位交通、港口贸易、现代工业、营商环境、开放合作、金融发展等七个方面介绍了唐山的投资优势，并且着重介绍了唐山的高端装备制造业、精品钢铁产业、应急装备产业、新能源与新材料产业、现代商贸物流产业、海洋产业、生命健康产业、大数据产业、新金融产业等优势产业，展现了唐山更强大的发展动力和更广阔的发展空间。新发展格局下扩大有效投资是项目建设和高质量发展的生命线，一是希望国家发改委等部门在城市发展转型升级上给予政策倾斜，积极推动唐山产业转型，统筹推进科技创新、城市更新和绿色转型，加快唐山绿色高质量发展。二是希望政策性银行机构加大对唐山地区金融支持力度，充分利用结构性货币政策工具，运用碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用，科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷，持续支持涉农、中小微企业发展，培育经济新的增长点。

汪俊岭：廊坊市地方金融监督管理局党组书记、局长

廊坊市地方金融监督管理局党组书记、局长汪俊岭介绍了廊坊市独特的区位优势、机遇优势、政策优势。一是廊坊全域都有重大国家战略支撑和带动。二是廊坊拥有得天独厚的交通优势，背靠优秀的交通资源与区位优势。三是廊坊优势产业集聚发展，特别是着重发展现代商贸物流产业，政府正全力打造全国乃至全球的物流中心，争创国家物流枢纽承载城市和现代流通战略支撑城市。四是廊坊金融业持续稳健运行，被评为首批中国最具魅力的金融生态城市，中国金融创新城市，中国最佳金融生态市和全国投资环境诚信安全区，金融业成为廊坊的支柱产业。此外，汪俊岭对“廊坊国际经贸洽谈会”“第18届中国国际物流节”等重磅活动进行推介，期待以本次论坛活动为起点，未来围绕解决廊坊在经济协同发展背景下怎么利用好京津金融资源、怎么让京津金融资源带动廊坊金融发展、促进廊坊产业发展等问题，形成更大范围、更深层次的合作。

荣希：申万宏源固收融资总部不动产投资信托基金业务董事

申万宏源固收融资总部不动产投资信托基金业务董事荣希围绕有效投资的主题，从内部评价与外部评价两个维度进行分享。一是从内部评价来看，有效投资评价标准包括量化和非量化两个角度，量化标准是盈利性分析，比如股东的盈利性以及二级市场投资的价格和流动性；非量化标准可以借鉴ESG评价，需要考虑投资外部效益的内生化评价。ESG既包括社会责任、对国家价值观的认可等，也包括对绿色产业投资、与区域发展阶段的匹配性等。二是从外部评价来看，除了可持续的股东收益评价，还有社会投资人评价，需要从长期和可持续性的价值观，动态发展和实事求是的价值观进行评价，此时需要考虑在发展不平衡不充分的条件下怎样形成社会效益最大化的投资，即有效投资应该是与区域经济发展的宏观经济趋势、区域当前产业发展阶段相适应的，不能脱离区域经济发展实际，这也要求发展战略必须从“只关注短期收益”向“考虑更广泛的利益相关方及其利益”的方向转变。比如，未来中西部区域在承接东部产业外溢过程中带来的基础设施建设、人口素质和资本的升级情况，将是考察一个区域是否值得投资的重要标准。

艾文彪：中城新型城镇化管理咨询（北京）有限公司副总经理

中城新型城镇化管理咨询（北京）有限公司副总经理艾文彪围绕“打造合格的地方政府投资平台公司、承接政策性开发性金融工具”主题进行分享。他认为，财政体制机制下诞生的地方政府平台公司的核心目标应该有三点：一是做大做强、做实做优，做大做强的核心在于提升平台公司的资产质量，做实做优的核心在于明确平台公司的定位、谋划项目、创造利润。二是合规合法扮演好地方政府“第二财政”的角色，这既是平台公司的功能，也是其重要的历史使命。三是要落实对地方重大项目的承接，将业务做实，通过借助政策性金融、市场化金融等多种投融资方式，支持本区域基础设施建设、乡村振兴和城市更新等发展，积极培育和推动地方产业升级和区域经济发展。综上，平台公司应该要做到项目谋划好、地方服务好、责任担当好。